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高压合金管去库存仍是主旋律

作者:合金管|合金钢管|合金无缝钢管 发布日期:2019/3/7 关注次数: 301

期货日报3月7日报道:年初以来,LLDPE价格总体呈现盘整格局,高压合金管尽管春节后在库存陡增的影响下快速下跌,但随着宏观利好的释放以及市场情绪的回暖,价格短暂回调后重回振荡格局。展望后市,随着库存的消化,LLDPE运行重心将振荡走高。

宏观利好推动LLDPE基差修复

去年四季度,LLDPE价格经历了一轮逾1000元/吨的下跌行情,1905合约基差一度超过900元/吨,合金管市场悲观预期浓厚。进入2019年,在央行罕见的连续两次全面降准刺激下,流动性转向预期再起,加之中美贸易谈判不断释放和解信号,市场风险偏好回暖。受此影响,年初以来,LLDPE基差逐步修复,当前已至平水附近。随着宏观利好的兑现,后期基本面因素将重新掌握LLDPE价格方向的主导权。

石化库存创新高

由于上下游开工错配、物流停滞,合金管春节后石化库存往往会升至年内高点。据统计,今年春节后首周,石化PE库存创下55.8万吨的历史新高,环比增长65.58%,较去年春节后的高点增加22.64%。

库存增加的背后,一方面是去年中海壳牌二期、延长石油延安能化等新装置投产使得总产能增加;合金无缝钢管另一方面则是经历了去年一季度的大幅下跌后,下游贸易商和加工企业节前备货意愿普遍低迷。尽管从近两周的库存数据来看,在物流恢复和下游复工的支撑下石化库存呈高位回落态势,但当前库存水平同比依然偏高,短期LLDPE价格上涨承压。

产量与进口量双高

冬季是石化的传统开工旺季,一季度以来,石化日均开工率接近95%,较去年年均开工率高出逾5个百分点。近期停车的装置以临时检修居多,从年初各大石化公司公布的检修计划来看,今年的检修高峰出现在5—8月。

随着总产能的持续扩张,国内PE产出延续增长势头。国家统计局的数据显示,1—2月,PE产量累计达284.94万吨,同比增长31.98%,增速创2016年以来的新高。

与此同时,在乙烯原料轻质化进程加快、北美和中东等地新建装置陆续投产的背景下,国内PE市场面临进口冲击。1月,我国PE进口量达139.47万吨,创单月新高,同比增长8.17%。产量与进口量双高,短期PE供应宽松。

需求有望加速回暖

进入3月,物流不畅、加工企业招工难等问题基本消除,加之下游农膜即将迎来消费旺季,LLDPE需求有望加速回暖。从样本数据来看,截至2月底,农膜行业开工率为44%,基本恢复至春节前的水平,未来几周将继续向上半年高点冲刺。

此外,作为农业地膜新标准(地膜最小标称厚度提高至不小于0.01mm)实施以来的第一个旺季,季节性因素叠加政策利好带来的LLDPE需求释放效应值得期待。在需求回暖的驱动下,3—4月LLDPE行业将迎来去库存周期,春节累积的高库存被逐步消化的同时,现货价格重心也将缓步上移。

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