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合金无缝管钢材价格正处敏感转折期 后续逻辑将如何演绎

作者:合金管|合金钢管|合金无缝钢管 发布日期:2019/3/27 关注次数: 180

目前其实正处在这个转换的时候,后期钢铁行业的供给弹性明显缩小,合金无缝管上下的波动幅度不会很大,而整个产业进入弱平衡时代。在这样的背景下,旺季期间库存又去化比较快,做空是有一些压力的,对于现货我更乐观一些。但是对于期货,由于远月预期较为悲观,在4月中旬开始换月的时候会有一些压力,最后从期现结构来看,贴水格局会有所扩大。

大宗内参:春节后旺季逐渐开启,请问您如何看待当前的需求?

唐川林:其实关于需求,在春节前就争议不断,合金钢管尤其是对于房地产销售下行向新开工的负面传导的担忧一直都存在。但是从统计局数据来看,可喜的是地产整体投资和新开工韧性还是比较高的,而销售端近期也整体有所回暖,尤其是在市场实际利率下行的指导下,一二线城市整体的成交和部分楼盘的价格已经开始出现了回升。地产销售触底目前还很难说,但是值得强调的是,融资的底部已经更加明朗,开始看到好转了,往后会在地产销售和投资端有进一步的体现,也会调整市场之前比悲观的预期。

对于当前的需求:我们在春节后的一个多月的时间里面,密集走访了唐山、江浙、山东和江西等地,每到一个地方都和能够地产开发商、建筑设计单位、施工方和贸易商的一些朋友请教,从整体反馈的情况来看,偏乐观。地产新开工上半年的韧性仍然很强,而基建的短期增量也在有所改善。节后钢铁行业的供给是呈现上升态势的,但是整体库存的去化速率仍然较快,其实也在侧面印证了需求的反馈是很正面的。钢铁的需求未来有忧虑,是由于宏观环境带来的,但是目前钢铁的需求呈现的更多是结构性的问题。从目前钢铁的核心下游来看,可以简单分成地产前周期和地产后周期,前周期的地产施工和销售往往是必选消费环节,而后周期的汽车家电端的消费往往是后周期的行为。(关注大宗内参,不错过每篇独家专访!)

大宗内参:那么您如何看待后续的需求情况?

唐川林:对于后期的需求状况,我们主要从两个维度进行分析和跟踪。分别去找寻在宏观维度的领先指标和微观维度的领先指标。简单来说,我自己的理解,一个是宏观逻辑的推演,另一个是微观产业的验证。

对于前者,我们观察到了目前融资端出现的好转,厚壁合金管后续有望改善地产链条之前的悲观情绪,逐渐改善地产开发商的资金链,进而传导到我们钢铁这类偏上游的行业需求中。对于后者,我们观察到了上半年,建筑设计院和一些核心施工方的订单是比较饱和的。那么需求不用那么悲观,钢铁需求的季节性现象肯定还会有,但是断崖式的下跌我觉得很难看到。

非常值得提及的是,根据我们的研究2018年12月份是钢铁行业一个非常核心的转折点,这个转折点的意义并不比2017年5月份开始的供给侧改革的意义低。而这个转折点带来的变化核心会带来产业核心矛盾的转变,即产业逻辑对于价格和参与者行为模式的影响力度会缩小,宏观需求端的影响度会较为明显的提升,这在今年给到我们一个非常重要的交易思维的转换。

大宗内参:在产业逻辑影响力逐渐淡化的这个过程中,对于未来一个季度的价格怎么判断?

唐川林:目前其实正处在这个转换的时候,后期钢铁行业的供给弹性明显缩小,上下的波动幅度不会很大,而整个产业进入弱平衡时代。在这样的背景下,旺季期间库存又去化比较快,做空是有一些压力的,对于现货我更乐观一些。但是对于期货,由于远月预期较为悲观,在4月中旬开始换月的时候会有一些压力,最后从期现结构来看,贴水格局会有所扩大。

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